日期：2016-3-26（原创文章,禁止转载）
新华医疗:内生外延并重,医疗服务值得期待-股票频道-多赢财富
导读
长江证券股份有限公司分析师(刘舒畅)3月13日发布新华医疗(600587)的研究报告。 事件描述 新华医
长江证券股份有限公司分析师(刘舒畅)3月13日发布新华医疗(600587)的研究报告。
事件描述
新华医疗发布2013年报：2013年公司实现营业收入41.94亿元，同比增长38.15%；实现归属上市公司股东净利润2.32亿元，同比增长41.86%，基本每股收益1.28元。公司拟每10股转增10股并派发现金红利1.2元。
事件评论
业绩符合预期，保持增长较快：2013年公司实现营业收入41.94亿元，同比增长38.15%；净利润2.32亿元，同比增长41.86%；扣非净利润2.10亿元，同比增长35.89%，业绩符合分析师的预期。其中，医疗器械收入33.75亿元，同比增长40.18%；药品及器械经营收入7.50亿元，同比增长33.96%。公司整体毛利率保持良好，同比上升0.21个百分点。管理及财务费用率有所上升，同比分别上升1.15、0.24个百分点。
内生增长受益于行业发展：得益于医药生产企业新版GMP改造，公司订单情况良好，增速较快，估计冻干机、干热灭菌器等产品整体有30%以上的增幅。分析师认为公司在制药装备领域的积累，以及GMP改造优势的延续有利于支撑该部分业务稳健增长。
外延并购开始反哺，医疗服务值得期待：公司外延式并购发展持续推进，且效果逐步显现。2009年投资的上海泰美(医疗器械)、2010年收购的北京威泰科(诊断仪器)2013年表现较好，已经进入反哺阶段，利润贡献分别2,445.43万元，1,093.96万元。2013年公司又陆续收购了远跃药机(中药制药装备)、威士达(诊断业务销售平台)及3家专科医院，至此公司麾下已收购6家医院。分析师认为随着公司外延并购的延续，医疗服务有望成为继医疗器械，制药器械之后的新增长点。
维持“推荐”评级：公司抓住GMP认证机遇拓展产品种类，内生医疗器械，制药器械增速稳定。公司继续外延式并购，开拓医院市场，发展医疗服务业务，符合当前产业的发展趋势。随着公司内部资源整合，产品线不断多元化，未来发展前景值得期待。预计公司年EPS分别为1.70元、2.38元，维持“推荐”评级。
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