日期：2016-7-13（原创文章,禁止转载）
登海种业：母公司与登海良玉强劲增长 事迹符合预期 继续推荐
事件
公司发布2013年事迹快报,营业收入157869万元,同比增长34.84%;归属于上市公司股东的净利润33767万元,同比增长31银川最好的癫痫病专科医院.00%;事迹符合预期。
投资要点
母公司主要品种登海605逆市高速增长。登海605销售情况良好,其高产脱水快的特性特别遭到种粮大户的追捧。1利润约为28-29元/袋。竞争对手隆平206零售价为55元/袋,给经销商利润约为31元/袋,略高于公司。我们认为,由于农民缺少种业专业知识,更青睐于服务营销做得最好的种子,而不是品质最好的种子,公司在服务营销方面还有较大提升空间。
子公司登海良玉在东北市场表现靓丽,事迹大幅增长。13/14销售季推行面积预计约850万亩,同比增长40%癫痫的症状是什么,其中良玉99销量约占60-70%。登海先锋受益于政府部门联合打假力度超预期,先玉335延续稳健增长。先玉335基数较大,13/14销售季黄淮海地区推行面积预计约2500万亩,同比增长10%。
今年销售季同比有所推延,预计公司一季度整体事迹增长30-40%。由于玉米种市场库存创历史新高,部份玉米种(主要为郑单958、武科2号、浚单20三个品种)降价倾销,黄淮海地区农民对购种普遍持观望态度,预计主要销售季将延后到4月中旬左右,直到5月底播种前。公司新品种登海618售价60元/袋,销售情况正常。登海618为国内首个田间脱粒收割品种,符合土地流转机械化种植趋势,未来推行潜力巨大,有望成为公司又一重磅品种。
财务与估值
综合斟酌公司主要品种销售情况,我们保持公司的盈利预测。我们预计公司2013-2015年每股收益分别为0太原癫痫病三甲医院.96、1.29、1.67元,年均复合增速30%, 保持公司买入评级,继续推荐。
风险提示
先玉335销售低于预期、重大自然灾害、政府打击套牌效果不达预期
