日期：2016-7-8（原创文章,禁止转载）
桂浩明：歪打正着背后的市场逻辑
今年申购新股有了新玩法，譬如实行市值配售，凡是要申购新股的投资者必须持有一定数量的流通股票，在这基础上才能够拿现金申购。传统的打新大军不得不先去二级市场买入一部分股票，这样才能获得申购新股资格。
于是，市场上也就发生了一些有趣的事情癫痫病中药治疗。由于今年申购新股的投资者众多，因此中签率很低，有的投资者几轮新股打下来，却没有能够中签。不过，此间因为股市反弹，其买入的二级市场股票却涨了。正所谓“有心栽花花不发，无意插柳柳成荫”。不过也不是所有打新者都如此幸运老人得了癫痫怎么回事，有的打新者因为担心股市下跌，股票贬值，就利用指数期货开空仓，试图以此锁定风险。岂料股市上涨，股指期货的涨幅甚至大于股市，结果且不说新股没有中签，本来在股票上有所盈利，但却因为在指数期货上输了钱，最后算下来就是白忙乎一场。
也许，以上的事情并非普遍，毕竟要想歪打正着也不容易。但其背后所透露出来的市场逻辑还是值得关注。首先，它表明经过几轮新股发行，市场对目前的扩容节奏已经基本能够接受，相对的甚至还是比较适应了。换言之也就是新股发行本身对于股市的冲击已经极大弱化。自从重启新股发行以来，新股对大盘的压力一直是很多投资者所忌惮的。现在看来，情况发生了变化，发新股并不影响股市上涨。
其次，这也表明股市似乎真的开始走强了。一般为申购新股而买的二级市场股票，大都属于稳健型蓝筹股，在以往，他们的表现比较平淡，很难有突出行情。现在，这些股票居然为其投资者带来了收益，也就是说行情所及，已经在蓝筹股的价值重估上体现了出来西安癫痫病医院哪家比较正规。这就不是一般意义上的结构性行情，而是能够让普通股票都有所表现的波段性行情了，从强度来说至少属于中等级别。而去年下半年以来，市场还没有出现过这种行情。
第三，可以想象，对于申购新股的投资者来说，没有中签固然可惜，但是在二级市场获利，则在相当程度上为其投资模式的调整提供了借鉴。新股尽管收益率高，但因为中签率低，实际年化收益率很有限。而二级市场股票一旦上涨，要超过申购新股的收益轻而易举。因此，这会引导资金回流二级市场，同时也会对利用在期指上开空仓以对冲风险的投资者带来警示。毕竟，在歪打正着也能够赚钱的时候，的确需要考虑做空股市的风险，以及将主要投资资金游离于股市二级市场之外的风险。当然，回避这些风险的最佳途径就是主动而适量地持有二级市场股票。毕竟，歪打正着的收益具有偶然性，只有主动而积极的投资才具有实现收益最大化的可能。
新股还会不断地发，申购新股依然是很多投资者的一个重要选项。但是当申购新股无果而为申购新股而买的二级市场股票上涨时，作为投资者应该有一个强烈的印象：这个市场在走强。歪打正着背后的市场逻辑，也正在于此。
