日期：2016-3-25（原创文章,禁止转载）
阿里巴巴:阿里巴巴集团全面开启新O2O电商战略,“买入”
阿里巴巴公布了1Q8%,占到总GMV55.1%。收入达到RMB202.45亿,同比增请问癫痫发作与胖有关吗长28.5%,低于市场预期3.3%。其中移动端零售电商收入达到RMB80.14亿,同比增长226.6%。NonGAAP净利润达到RMB94.96亿,同比增长29.8%,高出市场预期1.0%。
要点:1)电商货币化水平依然非常低。1QFY16公,同比上升0.67ppt。我们认为移动电商货币化率还处于早期,仍然有较大上升空间。2)阿里巴巴集团全面开启新O2O电商战略。阿里巴巴集团目前有10个业务单元在向O2O电商进军。公司未来可能构建多层次的全国性线下服务络来支持耐用品电商,后者是互联金融重要入口。3)公司战略投资了苏宁。公司将与苏宁上销售,线下售后服务,物流络,和移动支付开展全面合作。8月17日苏宁易购旗舰店已经进驻天猫。4)央行新政可能要求支付宝把金融业务转移至MYbank。
略降目标价至USD100.00,维持投资评级为“买入”。我们认为电商行业用户增长可能放缓。我们FY年Non GAAP净利润预测是RMB422亿,RMB509亿,和RMB654亿。目标价100.00美元,癫痫病治疗费用相当于32.4倍的Non GAAPFY17市盈率。
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