日期：2016-3-26（原创文章,禁止转载）
东阿阿胶：阿胶块提价19%-股票频道-多赢财富
导读
结论与建议： 预计公司2013/2014年净利润分别为12.5亿元(YoY+21%)/ 15.1亿元(YoY+20%)，EPS 为1.92元和2
结论与建议：
预计公司2013/2014年净利润分别为12.5亿元(YoY+21%)/ 15.1亿元(YoY+20%)，EPS 为1.92元和2.31元，对应PE 为20倍和16倍，估值具吸引力，维持“买入”建议。
阿胶块提价19%，超市场预期：公司公告，自 1月 14日起，上调阿胶出厂价19%，零售价做相应的调整，超出市场提价10%的预期。出厂价从1377元/kg 提高到1639元/kg， 终端零售价从2200元/kg 提高到 2600元/kg。公司提价主要源于：1、公司通过终端的熬胶活动，以及营销绩效考核的调整，阿胶块销量得到明显拉动；2、驴皮资源呈持续萎缩态势，而需求端持续增长，导致驴皮采购成本不断上升。
阿胶块将稳健增长：阿胶块2013年1月提价5%，7月提价25%，全年均价较2012年提高18%。通过熬胶活动和营销重点的调整，东阿阿胶的药用价值和滋补养生价值被逐渐接受，提价因素已被消化，预计2013年销量基本与2012年持平，销售额和利润将稳健增长。考虑到公司资源的稀缺和品牌效应，未来阿胶将持续实现价值回归，业绩稳健成长。
阿胶衍生产品发展空间大： 复方阿胶浆 2014年有望较快增长：2013年复方阿胶浆在各省市的提价备案基本完成，2014年OTC 渠道恢复正常有望量价齐升；医院渠道方面，将受益于基药红利(阿胶浆进入10多个省基药增补目录).
桃花姬发展空间大：桃花姬阿胶糕为阿胶快消衍生品，公司13年将其更改为小包装，加大市场推广和广告，目前主要在山东，北京等地试点推广，效果良好，未来公司将一方面在山东，北京原有市场深耕，另一方面将逐步向其他经济发达省份推广，预计2013年销量将超3亿，随着渠道的不断推进，未来规模有望达到10亿。
盈利预测：我们预计公司2013/2014年净利润分别为12.5亿元(YoY+21%)/ 15.1亿元(YoY+20%)，EPS 为1.92元和2.31元，对应PE为20倍和16倍，估值具吸引力，维持“买入”建议。目标价46.00元(2014PE 20X).
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