日期：2019-2-24（原创文章,禁止转载）
商品涨价悲喜录:价格回调或致12月工业利润收窄
时间:2016-12-28 8:36:57 记者 董鹏 上海报道
国家统计局11月27日发布的工业企业财务数据显示，1-11月份，全国规模以上工业企业实现利润总额60334.1亿元，同比增长9.4%，增速比1-10月份加快0.8个百分点。
相比于农副产品和纺织等行业，今年产品价格大幅增长的煤炭、钢铁行业，利润增幅惊人。以黑色金属冶炼和压延加工业为例，前11个月利润增幅达2.7倍，煤炭开采和洗选业利润增幅也达到1.6倍。
“虽然各家煤企的矿权成本各不相同，但是仅从直接成本上看，主要包括人工、洗煤和设备折旧等几块，平均在400元至500元之间。”西南期货黑色系研究员夏学钊12月27日介绍称，11月煤价接近年内高点，也可以理解成企业盈利最好的阶段。
反映到企业层面，便是相关行业上市公司今年暴增的业绩。其中最为典型的当属露天煤业(002128.SZ)，今年连续5次上调公司业绩，预测利润总额也从2.9亿元增至9亿元。
不过，21世纪经济报道记者注意到，自12月中旬以来，国内大宗商品价格出现集体回落，煤焦钢产业链品种多已跌至11月低点附近，同时有色、化工板块亦展开回调。这意味着，12月工业企业利润或将有所收窄。
产业链众生相
如果将10月前钢价、煤价的上涨当作是预热阶段，那么10月至12月上旬便是商品行情的全面升级。
今年国庆期间，全国各地出台了一系列调控措施，随后部分资金开始涌入期货市场。于是，便出现了黑色、有色、化工全线拉涨的情况，并于当月将商品行情推至顶峰。
以橡胶为例，主力合约1705在12月13日突破20000元/吨，而在此之前的11月则处于冲关阶段，月涨幅也达到21.62%。
从产业链的角度上看，橡胶价格的上涨，无疑会对下游轮胎生产企业带来巨大成本压力，风神股份(600469.SH)、赛轮金宇(601058.SH)等主营业务为轮胎的上市公司，业绩相应会受到影响。
相比之下，位于产业链上游的企业天水哪家公立医院治癫痫则占据了主动位置。
Wind数据显示，截至12月27日，已有1216家上市公司发布2016年业绩预告。其中，新光圆成(002147.SZ)、中泰化学(002092.SZ)和德展健康(000813.SZ)净利润增幅上限分别达到446倍、161倍、114倍。
“中泰化学业绩暴增，既与公司调整折旧年限有关，也与其产品聚氯乙烯和粘胶纤维价格上行，所形成的叠加效应有关。”四川一位化工行业人士告诉记者。
自今年初，聚氯乙烯价格从成本价5000元/吨附近，一路飙涨超过7500元/吨，其盈利空间提升幅度显而易见。
类似的情况，也出现在了煤炭、钢铁行业。
“今年11月，钢企吨钢生产利润在300元至400元之间，12月中旬达到顶点的500元左右。”夏学钊介绍称。
以宝钢股份(600019.SH)为例，公司便预计2016年度净利润将增长600%至800%。
值得关注的是，从绝对涨幅上看，煤炭要远高于钢铁，而焦炭又是钢材生产的主要原料，那么为何钢企利润率仍在抬升?“虽然作为原料的焦炭白山市看癫痫可靠的医院和铁矿石涨幅比钢材更多，但是由于其所占钢材成本的比例不同，所以焦炭价格猛涨，而钢企仍可维持较高利润率。”夏学钊介绍称。
如每吨钢铁生产过程中，使用焦炭约为0.5吨，二者同时涨价100元/吨，那就意味着钢企的盈利空间扩大50元/吨。
“黑色牛”成色待考
商品牛市周期来临的背景下，无论是有期货对应的商品，还是原纸这类无期货标的的原材料价格均出现上涨。
治疗癫痫病比较好的方法是什么面对原材料价格的上涨，下游制造业亦开始提高出厂价，如今年出现密集调价的家电和橡胶行业，于是便出现了PPI上升，企业利润规模上涨的局面。
只是上述模式明年能否延续，仍然存疑。
21世纪经济报道记者注意到，12月中旬，黑色、有色金属创下了年内高点后，商品市场整体开始连续下跌。与此同时，美元指数创下了近14年新高。
“美元上涨的周期性特点十分明显，目前美联储亦处于加息周期，一旦其加息窗口开启，维持时间就会很长”，中大期货副总经理景川近期介绍称，同时只要其经济处于复苏期，并维持增长趋势，加息便会始终存在。
而多数大宗商品的运行，恰恰与美元呈反向关系，这是否会对大宗商品市场的持续反淮南权威癫痫病医院弹带来压力?
景川预计，美元强势的背景下，商品市场相应承压。但是从资金面的情况来看，明年资金仍将向股市、债市和商品等金融市场流入。
需要指出的是，今年商品市场的上涨，既有政策面因素的原因，也包括了外部资金推动所致，这也是为何今年商品频频出现连续的涨停的原因之一。
反观年内表现最出色的黑色系，从供求关系上看，明年的前景却不容乐观。
“最核心的影响因素，还是下游需求，比如近期处于钢铁消费淡季，所以钢价的拉涨与基本面并不相符，所以12月中旬以来的下跌也就显得很正常。”夏学钊表示。
据其介绍，明年春节过后，会出现一个季节性的消费旺季，可能会对钢价带来一定支撑。但是，考虑到房地产行业的需求，预计下半年难以出现大幅增长。除了房地产行业外，汽车消费税减半所带来的板材需求同样不容乐观。
此外，他还预计，煤炭的供应将保持相对稳定。
“供给侧改革政策的方向不会变，但是力度很难继续增大。今年下半年，部分煤企生产周期从276天被放宽至330天，本身就是对上半年政策的一次调整，目的就是将煤价保持相对稳定。”夏学钊介绍道。 (来源：21世纪经济报道)
